ICSG数据显示，2016-2021年期间，全球精炼铜产量从2,336万吨增加至2,480万吨。中国是全球最主要的精炼铜产量增长贡献国，2021年，中国精炼铜产量达1,048万吨，占比42%，位居世界首位。未来1-2年，中国冶炼产能仍处于高速扩张期，精铜产量将保持在较高水平。2021年，全球精炼铜消费量为2,526万吨，同比增长1.1%，其中，作为最大的铜消费国的中国精炼铜消费量为1,384万吨。

　　2022年，极端天气、能源紧张、通胀、新冠疫情对世界经济以及铜消费产生了显著的负面影响，但消费仍好于2021年。2022年1-10月，全球精炼铜消费量为2,150万吨，同比增长2.7%。其中，中国铜消费量为1,189万吨，同比增长4.5%。预计随着制造业的转移，中国精炼铜消费有望继续保持增长。

　　在新能源汽车领域，铜和铜合金主要用于散热器、电机、连接器、充电桩、充电线等部位。据ICSG报告显示，燃油车、混动车、插电混动车、纯电车的单车用铜量分别为23kg、39kg、60kg、83kg；新能源汽车电子自动化程度更高，需要更多连接器及线速产品，拉动对铜材的需求。为了推动碳中和，各国纷纷推出新能源汽车补贴政策，鼓励新能源汽车发展。预计到2025年全球新能源汽车销量超2,400万辆。

　　铜在风电中的具体应用组件为塔筒电缆、机组内部升压器、机组外部升压器、风电场内部电缆、电机、开关设备、控制电线和电缆、接地电线和电缆等，应用范围较广。对于海上风电来说，各组件的铜使用强度均较陆上风电有所提升，尤其是电缆，电缆铜用量占比可高达59%。尽管不同技术对铜使用强度略有影响，但由于电机和增速箱用铜量在风电场整体的比例不高（8%-21%），整体影响有限。据WoodMackenzie和星展银行显示，陆上风电每GW装机需要消耗4,000吨铜，海上风电每GW装机需要消耗12,500吨铜。

　　近年来，国家对环保要求日益严格，节能减排改造规格不断加码，国家要求加快绿色制造技术发展，铜产业面临越来越严格的绿色合规要求，为降低能源成本，铜材料加工技术和设备不断向短流程、连续化方向发展。我国铜资源自给率不足30%，铜资源稀缺性倒逼铜再生资源循环利用技术发展，高企的上游成本倒逼企业重视技术升级，加快提升全生命周期的资源利用，绿色化成为铜行业目前的主要发展方向。

　　自俄乌冲突以来，地缘和国际关系正在加速变化，不断冲击既有的国际秩序，成为当前乃至未来一定时期内影响中国对外投资合作的最显性因素之一。尤其是近两年西方国家对关键矿产、关键产业、关键技术的控制不断增强，、公共安全等非经济因素对国际产业分工的影响加大。2022年6月14日，美国国务院在加拿大多伦多宣布，美国和加拿大、澳大利亚、英国和法国、日本和韩国以及欧盟等主要伙伴国家已建立矿产安全伙伴关系（MSP），旨在加强关键矿产供应链；2022年11月3日，加拿大工业部以为由，要求中矿（香港）稀有金属资源有限公司、盛泽锂业国际有限公司以及Zangge Mining Investment（Chengdu）Co Ltd等3家中国企业剥离其在加拿大关键矿产公司的投资。因此，对于中国矿业投资而言，尤其是在“关键矿产”对外投资合作领域系统性风险在不断上升，而识别风险、应对风险，逐渐成为中企国际化和全球化发展的最重要课题之一。

　　目前，我国所有的铜冶炼厂均存在原料自给率明显不足的情况，资源供给矛盾尤为突出。我国新发现的铜矿资源多处于高海拔、环境恶劣、基础设施欠缺的西南、西北部等地区，铜矿开采难度大、成本高，且这些地区远离下游冶炼厂，后续运输成本也较高。由于我国具有铜矿品位低、规模小等特点，铜矿开采及维护成本本就远高于南美智利、秘鲁以及非洲刚果（金）、赞比亚等铜矿主产区。在铜价处于高位时，矿山企业可以取得较好利润，但当铜价出现大幅回落时，矿山企业则很难生存。此外，由于铜矿开发周期长，市场风险高等都在一定程度上限制了企业的投资开发热情。

　　中国企业海外布局的主要铜矿资源开发地区投资风险在不断加大，尤其是拉美地区风险事件频发、矿山生产等干扰因素不断增加。如秘鲁因前总统佩德罗·卡斯蒂略被罢免引发的局势动荡持续不断，尽管秘鲁政府宣布全国进入紧急状态，者仍封锁了国内多条主要道路，其中五矿投资的LasBambas铜矿再次面临扰动，并极有可能影响该公司产量。此外，蒙古出台了法规，限制国外资本投资矿产资源，印尼、越南等国家禁止原矿产品出口等。

　　2021年，我国铜加工业利润总额达到236.4亿元；2022年，我国铜加工业利润总额约达到227亿元。

　　我们预计，2023年，我国铜加工业利润总额将达到240.2亿元，未来五年（2023-2027）年均复合增长率约为9.47%，2027年将达到345.0亿元。

　　我们预计，2023年，我国再生铜产量将达到398万吨，未来五年（2023-2027）年均复合增长率约为6.19%，2027年将达到506万吨。

　　2021年，我国精炼铜（电解铜）产量达到1,048.7万吨；2022年，我国精炼铜（电解铜）产量达到1,106.3万吨。

　　我们预计，2023年，我国精炼铜（电解铜）产量将达到1,170万吨，未来五年（2023-2027）年均复合增长率约为6.83%，2027年将达到1,524万吨。