动力电池格局有望优化，板块估值具备安全垫：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）锂电池供给阶段性过剩问题有望迎来拐点。3）碳酸锂价格下降，有望带动电池成本及终端售价下降，有望刺激下游需求。同时5C快充加速推进，新能源车里程焦虑持续改善，复合集流体等新技术处于量产前夕，新能源车渗透率有望继续提升。重视快速增长的充电桩行业及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。

　　电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。我们认为电网环节已经逐步成为新能源发展瓶颈，全球电网进入成长大周期。国内电网投资方面，国家电网预计24年电网建设投资总规模将超5000亿元，国内电力设备需求向好。截至2024年4月，2024年电网工程投资累计完成额为1229亿，同比增长25%，我们的电网投资高增判断逐步兑现。另外，海外电力设备需求向好。1.AI等新兴产业用电需求增加，进而带来电力设备需求增加。2.新能源快速发展给电网带来消纳压力，带动海内外电网的配套建设，加速升级更替需求，全球电网投资需求向好。建议关注：思源电气、海兴电力、金盘科技、长高电新、科林电气、威胜控股、四方股份、许继电气、平高电气、国电南瑞。

　　储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，24年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。我国23年新增装机规模约2260万千瓦/4870万千瓦时，较2022年底增长超过260%。新能源带来储能的灵活性调节需求，24年大储装机有望维持高增速，我们预计未来电力市场建设、辅助服务市场逐步完善，有望打通大储商业模式，进而带动大储良性发展。2）工商业储能方面，我们判断2024年工商业储能发展有望加速。虚拟电厂是智能电网建设的主要方向之一，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知，我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，下游去库存逐步进入尾声，叠加进入夏季用电旺季，有望刺激下游户储需求，板块有望迎来反弹机会。投资标的：大储方面，建议关注集成商企业：南网科技、科华数据、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。

　　硅料：根据infolink，硅料价格已跌至筑底区间，预计七月供应量跌幅环比可能扩大；未来一个月库存规模难以恢复乐观。本周国产块料主流价格区间维持每公斤37-40元，均价每公斤39元，环比不变；国产颗粒硅维持每公斤36-37元，均价每公斤37元，环比不变；块料与颗粒硅价差缩小至每公斤2元，为追踪以来的最小价差。预计三季度内将有更多、更大规模的硅料减产、停产发生，真正的产能清退将在下半年逐步开启。

　　硅片：根据infolink，硅片供需关系相对平稳，库存缓慢消纳。本周整体市场价格走势平稳，P型硅片中M10,G12尺寸成交价格维持每片1.25与1.7元人民币。N型价格M10,G12,G12R尺寸成交价格来到每片1.08-1.1、1.6-1.65与1.35-1.4元人民币左右。尺寸方面，六月份厂家批量切换生产N型210系列产品（210RN/210N），但电池厂切换速度稍慢，该规格硅片库存水平上升。预计七月初厂家尝试性涨价的落地与否和头部企业的跟涨与否将影响硅片价格走势，但基于硅片库存高水位和电池厂采购疲软，整体价格走势难有大起伏。

　　电池片：根据infolink，本周电池价格在大尺寸210N型系列（210RN/210N）出现小幅下行。P型M10,G12尺寸维持每瓦0.3元人民币；N型电池片部分，M10TOPCon电池片均价也维持每瓦0.3元人民币，低价出现跌破每瓦0.28元；G12R,G12TOPCon电池片当前价格下探到每瓦0.31、0.32元人民币不等；HJT（G12）电池片高效部分则维持每瓦0.45-0.55元人民币。

　　组件：根据infolink，国内项目仍旧观望，整体价格混乱仍有下探趋势。TOPCon组件价格大约落于0.78-0.90元人民币，并开始朝向0.8-0.85元人民币。其余规格，182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.76-0.85元人民币，国内项目减少较多；HJT近期无太多交付，价格维稳在每瓦0.93-1.07元，均价已靠拢1-1.05元。

　　海外市场，欧洲受传统能源价格下探影响收益，需求较一季度减弱，价格仍有下探趋势。TOPCon价格区域分化明显，欧、澳洲区域价格分别落于0.09-0.125欧元及0.11-0.13美元；巴西、中东等市场价格约0.085-0.12美元，拉美0.09-0.11美元，部分厂家为争抢订单价格下滑至0.09美元的水平；PERC价格约0.09-0.10美元；HJT约每瓦0.13-0.14美元；

　　辅材：边框、支架和电缆价格下跌，粒子、靶材、胶膜和光伏玻璃价格持稳，背板和银浆价格上升。根据索比咨询，粒子方面，EVA价格11250元/吨，环比不变；胶膜方面，透明EVA/白色EVA/POE价格为6.72/7.32/11.27元/㎡，环比不变；背板方面，PET价格为7021元/吨，环比+1.7%。银浆方面，白银价格为7890元/KG，环比+3.0%，主栅正银价格为7790元/KG，环比+2.6%。光伏玻璃方面，3.2/2.0镀膜玻璃价格分别为24.5/16.5元/㎡，环比不变。预计下周光伏玻璃市场偏弱运行，部分价格仍有下行空间。

　　欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站需求旺盛，新兴市场需求亮眼；产业链低价有望进一步刺激全球光伏市场需求，成本降低有望带来装机加快落地。新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建议关注通威股份、隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。

　　工控方面，大规模设备更新或将至，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2024年国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。我们认为工控设备作为设备投资的重要构成，市场增速有望提升。同时，2024年4月工业企业产成品存货同比增速为3.10%，相比24年3月上升0.6pct,2024年5月PMI数值为49.5%。我们认为企业加速去库存，工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。我们认为工业企业整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。

　　人形机器人方面，智能化大势所趋，工厂场景有望率先落地。6月21日，华为开发者大会2024举办，现场出现了名为“夸父”的人形机器人，展示了识别物品、问答互动、击掌、递水等一系列能力。“夸父”是中国国内首款面向家庭场景的开源鸿蒙人形机器人，由乐聚（深圳）机器人技术有限公司（以下简称“乐聚机器人公司”）发布，国内人形机器人进展加速。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、柯力传感、东华测试、鼎智科技、恒立液压、五洲新春、长盛轴承等。

　　低空经济方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。6月21日，安徽合肥市政府办公室印发《合肥市支持低空经济发展若干政策》。《政策》围绕低空经济企业及机构引培、关键技术研发及转化、开通商业化常态化飞行航线、打造“无人机+”示范场景、扩大公共治理服务场景、基础设施建设、系统平台建设、标准规范编制、营造低空经济发展生态等方面提出支持政策。其中，对新引进的低空经济新型研发机构，给予每年最高2000万元、累计不超过1亿元的经费支持。支持低空经济场景应用创新，编制、发布《合肥市低空经济场景清单目录》。推荐宁德时代、旭升集团（电新&汽车组覆盖），建议关注万丰奥威、华设集团、蓝海华腾、英搏尔、卧龙电驱、当升科技、孚能科技等。

　　海风机组招标景气度依旧，我们认为24年后海风或将加速建设。陆上风电已进入平价的稳健发展阶段，而海风机组前期限制性因素已明显缓解，招标重回景气区间，根据风芒能源，2023年全年陆上风电中标共99GW，海外中标7.7GW，海上中标7.6GW，2024Q1淡季不淡，完成14.28GW陆上风电中标，2.4GW国际风电中标和1.2GW海上风电中标；2024年各省份海上风电重点项目已出炉，浙江约2.5GW，山东3.2GW，海南7.5GW，福建4.9GW，广东33GW，江苏2.7GW，合计约53.7GW，海上风电具备较强装机潜力。展望2024-2025年，我们认为行业或迎来一个较为快速的海风建设时期；海风建设未来持续推进阻力或将逐渐减弱，相关企业的订单和利润或将有明显体现，中远期来看，深远海海风建设或将加速、十五五规划有望更加积极、出海进展不断等因素均有望推动行业发展向好。我们看好24-25年海风相关标的业绩增速，推荐东方电缆，关注亚星锚链、海力风电、泰胜风能、天顺风能、新强联。

　　截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。1-5月份，全国新增发电装机容量11564万千瓦，同比增加1052万千瓦；其中，新增风电装机容量1976万千瓦，同比增加340万千瓦；新增太阳能发电装机容量7915万千瓦，同比增加1794万千瓦。

　　风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。

　　证券之星估值分析提示许继电气盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示太阳能盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示欧晶科技盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示思源电气盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示三花智控盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示国轩高科盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示万丰奥威盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示TCL中环盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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